El gigantesco comercio arancelario del cobre ha vuelto y está exprimiendo el mercado mundial

Los comerciantes de cobre están una vez más recorriendo el mundo en busca de metal para enviar a Estados Unidos, mientras las renovadas especulaciones sobre los aranceles a las importaciones reviven un comercio que ha trastornado el mercado de 300 mil millones de dólares al año.

La amenaza intermitente de aranceles a las importaciones por parte del presidente Donald Trump ha dominado el mercado del cobre durante el año pasado, elevando a menudo los precios en el Comex de Nueva York por encima de los puntos de referencia globales y creando una enorme oportunidad para que los comerciantes obtengan ganancias enviando metal a Estados Unidos.

En los últimos meses, las importaciones estadounidenses de cobre se habían desacelerado después de que los precios más bajos del Comex hicieran que los envíos no fueran rentables. Pero un repunte en el diferencial entre Comex y la Bolsa de Metales de Londres en las últimas semanas significa que los comerciantes ahora están enviando cada tonelada sobrante a Estados Unidos, según varios ejecutivos, quienes predijeron que las importaciones podrían recuperarse a tasas históricamente elevadas de 150.000 a 200.000 toneladas por mes.

"Hay un poco de déjà vu. Estamos en la misma situación que el año pasado, donde todas las toneladas se dirigen a Estados Unidos", dijo Henry Van, jefe de análisis de metales industriales de Trafigura Group. "Es muy posible que en un futuro próximo volvamos a importar 200.000 toneladas al mes".

Los contratos Comex para el primer mes han subido a más de 500 dólares la tonelada por encima de los precios al contado en la LME por primera vez desde el otoño pasado.
El desempeño superior se debe al renovado entusiasmo de los inversionistas por el cobre, así como a la especulación de que la administración Trump impondrá aranceles a la importación de metales refinados como parte de su esfuerzo por proteger la industria estadounidense. El secretario de Comercio tiene como fecha límite el 30 de junio para entregar una actualización sobre el mercado del cobre estadounidense que podría allanar el camino para los aranceles a partir de enero de 2027.
La semana pasada, Trafigura tomó medidas para retirar cientos de millones de dólares en cobre de los almacenes de la LME, lo que fue, al menos en parte, un intento de capturar precios premium en Comex, según personas familiarizadas con el asunto. Las órdenes de retirada fueron las mayores que ha visto la LME desde 2013.

La renovada prisa por realizar envíos a Estados Unidos se suma a un cóctel alcista de factores que, según los operadores, podrían llevar los precios a nuevos máximos, después de que el cobre subiera a un récord de más de 14.500 dólares la tonelada a finales de enero.

Si bien el comercio arancelario sobre el cobre se está reactivando, introducir metal en Estados Unidos se está volviendo más difícil. El envío de cobre sudamericano a los principales puertos estadounidenses está tardando mucho más de lo habitual, ya que las interrupciones relacionadas con la guerra de Irán se extienden por los mercados mundiales de transporte e intensifican la congestión en el Canal de Panamá.

La mera amenaza de aranceles futuros es suficiente para sostener las entradas, dijo Gerardo Tarricone, director gerente de Arion Investment Management Ltd., con sede en Londres. "Vamos a ver un impulso hacia Estados Unidos, lo que hará que la historia del cobre sea aún más interesante".

El cobre ya se cotiza a niveles históricamente elevados. El miércoles alcanzó los 13.746 dólares la tonelada en Londres, un aumento de alrededor del 43% en el último año. El entusiasmo por la inteligencia artificial ha ayudado a elevar el posicionamiento de los inversores en Comex al más optimista desde diciembre de 2020. Y los compradores en China, que se habían retirado del mercado cuando los precios subieron a principios de este año, han regresado desde las vacaciones del Año Nuevo chino.

Si Trump decide imponer aranceles al cobre refinado, el impacto podría ser una reducción de los suministros en la LME, dijeron operadores. Esto se vería reforzado si Estados Unidos cumple con la recomendación del Departamento de Comercio del año pasado de imponer un arancel del 15% a partir de enero de 2027. Esto podría potencialmente abrir una ventana en la segunda mitad del año, cuando habría un enorme incentivo para que los comerciantes enviaran cobre a Estados Unidos.

El mercado del cobre fuera de Estados Unidos está en déficit y los inventarios ya están comenzando a reducirse en China, dijo Nicholas Snowdon, economista jefe de metales de Mercuria Energy Group.

"El punto focal de ese déficit debería trasladarse a la LME. Es cuestión de tiempo", afirmó. "Si se toma una decisión sobre los aranceles a principios del próximo año, la reducción de las existencias de la LME sería muy fuerte en el tercer y cuarto trimestre".

Fuente: https://www.mining.com/web/coppers-giant-tariff-trade-is-back-and-squeezing-global-market/